一、问题 1………………………………………………………… 第 1—13 页
二、问题 2…………………………………………………………第 13—43 页
的审核问询函》(审核函〔2023〕020028 号，以下简称审核问询函)奉悉。我们
司将新增 250 万件电子水泵和 750 万件注塑件年生产能力。公司首次公开发行
金累计使用 19,546.12 万元，占前次募集资金总额的比例为 31.19%，2021 年、
流动资金。报告期各期末，发行人货币资金分别为 2,876.96 万元、4,698.72
上市公司平均售价。公司测算单价偏低的根本原因为：1) 公司募投项目生产的
单价普遍高于家电厨卫用电子水泵；2) 不同型号规格的汽车用电子水泵单价差
异较大，飞龙股份扩产项目中对不一样的功率电子水泵的测算单价区间为 104-478
上表数据来源于上市公司定期报告。因上市公司 2022 年三季报并未披露分
毛利率数据，其中湘油泵披露 2019 年度和 2020 年度水泵平均毛利率为 33.26%，
公司 2022 年三季报并未披露分业务板块的毛利率，此处采用半年报数据。
第二年平均达产 80%，第三年及以后保持达产 100%，各年达产产能充分释放，
制 造 费 用 固定资产折旧和非货币性资产摊销采用直线法，其中：土地使用权按
(折旧摊销) 50 年摊销，残值率为 0%；房屋及建筑物按 25 年折旧，残值率 5%；
述各项费用中管理费用率、销售费用率、研发费用率系参考公司 2021 年的费用
增值税按 9%计缴，城市维护建设税按实际缴纳的流转税税额 7%的税率计缴，教
育附加按实际缴纳的流转税税额 3%的税率计缴，地方教育附加按实际缴纳的流
内部收益率（税后）为 10.84%，税后投资回收期（含建设期）为 8.92 年。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司前次募集资金投资项目的投资进度情况如下：
截至 2022 年 9 月 30 日，公司前次募集资金的投资项目正在按照投资计划
“电子水泵及注塑件产业化项目”建成投产后，公司将新增年产 250 万件电子
水泵和 750 万件注塑件的产能，募集资金将用于该项目的土建工程、设备购置
万元存放于募集资金专户，5,067.21 万元为开具应当支付的票据的票据保证金，交易
性金融资产中有 6,000.00 万元募集资金和 4,530.00 万元自有资金购买的流动
的自有资金为 4,003.28 万元银行存款和 4,530.00 万元流动性较高的理财产品。
截至 2022 年 9 月末，公司需以现金偿还的短期借款 5,084.85 万元、应付
职工薪酬和应交税费等商业信用负债余额合计为 3,114.24 万元。因此，公司自
截至 2022 年 9 月末，公司与招商银行股份有限公司签订《授信协议》的授
截至 2022 年 9 月末，公司可使用的自有资金为 4,003.28 万元银行存款和
元、应付职员薪酬和应交税费等商业信用负债余额为 3,114.24 万元。因此，公
业务发展状况、往年的增长率及宏观经济环境等因素，假设 2022 年-2024 年分
根据上表计算，预计 2022 年-2024 年公司累计需要投入流动资金总额为
公司预测 2022 年、2023 年、2024 年的营业收入增长比例时，参考了公司过去
三年的收入增长情况，并考虑了 IPO 募投项目投产时间等因素，预测增长比例
万元存放于募集资金专户，5,067.21 万元为开具应当支付的票据的票据保证金，为受
限资金。此外，公司交易性金融资产中有 6,000 万元募集资金和 4,530 万元自
金等受限资金外，公司可使用的自有资金为 4,003.28 万元银行存款和 4,530 万
截至 2022 年 9 月末，公司需以现金偿还的短期借款 5,084.85 万元、应付
职工薪酬和应交税费等商业信用负债余额为 3,114.24 万元。因此，公司自有资
“电子水泵及注塑件产业化项目”投资总额为 31,976.62 万元，拟投入募
集资金 27,000 万元，项目具体投资构成情况及资产金额来源情况如下表所示：
“补充流动资金”项目投入的募集资金 11,000 万元拟用于补充公司日常经
公司本次拟募集资金总额为 38,000 万元，其中“电子水泵及注塑件产业化
项目”拟投入募集资金金额为 27,000 万元，用于土建工程、设备购置及按照、
（=11,000/38,000），未超过 30%，符合《发行监管问答——关于引导规范上市
出具截至 2022 年 9 月 30 日的《前次募集资金使用情况鉴证报告》；了解前募
（已废止）的规定，符合现行有效的《证券期货法律适用意见第 18 号》中关于
化项目”27,000 万元属于资本性支出，“补充流动资金”11,000 万元不属于资
二、报告期各期，发行人净利润分别为 6,851.21 万元、8,190.69 万元、
和 16.25%，净利润波动较大且毛利率年年在下降；2021 年以来，发行人主要原材
料漆包线、PP、PA、插片等采购单价大面积上涨。报告期各期，发行人应收账款
需的原料生产商，包括漆包线、PP/PA 等塑料原料、铁板等金属件等。其中，漆
购价格议价空间相对有限；PP/PA 等塑料原料的市场供应较为充足，但其价格受
剔除 2020 年因执行新收入准则将运输费用计入经营成本导致成本增加 1,187.56
公司收到与上市相关等政府补助，使得公司其他收益较 2019 年增加 944.02 万
升的影响下，公司综合毛利率较 2020 年下降 7.63 个百分点(详见本说明二
(一)2(2)之说明)，使得公司在营业收入增长的情况下，毛利较 2020 年减少
属于母公司股东的净利润分别为 4,504.23 万元和 3,697.35 万元，分别较上年
响下，公司综合毛利率较上年同期下降 3.29 个百分点，使得公司在营业收入增
长的背景下，毛利较上年同期减少 902.01 万元，进而导致净利润有所下降。
公司主要原材料包括漆包线、PP/PA 等塑料原料、铁板等金属件等，其中漆
包线的采购价格一般按照铜价加上一定加工费的形式执行，PP/PA 等塑料原料受
报告期内，铜和原油的市场行情报价整体呈现上涨趋势，尤其是在 2021 年下半
年至 2022 年上半年期间，铜和原油的市场行情报价上着的幅度较大。受市场行情报价上涨
的影响，报告期内，公司主要原材料价格相应上涨，使得公司 2021 年和 2022
价格受到了不同程度冲击，美的集团、海尔集团、TCL 集团等主要客户通过产品
降价、销售折让等方法不一样程度的降低了公司产品的销售价格，使得公司 2020
年上述客户同一类别的产品营销售卖单价较 2019 年有所下降，导致毛利率有所下降。
PP、PA、插片等主要原材料价格会出现较大幅度的上涨，公司与主要客户按照已
商议价后小幅提高了产品售价，对于泉州科牧等 2021 年下半年有所涨价的客户，
公司自 2020 年 1 月 1 日起执行新收入准则，销售商品过程产生的运输费用
作为合同履约成本，自 2020 年 1 月 1 日起计入经营成本，与 2019 年相比，2020
年度公司经营成本增加了运费费用的支出，使得毛利率下降 2.03 个百分点。
月 1 日起执行新收入准则，销售商品过程产生的运输费用作为合同履约成本，
自 2020 年 1 月 1 日起计入经营成本。剔除运输费用计入主营业务成本的影响，
利率下降 1.90 个百分点，单价和单位成本分别上涨 2.72%、5.51%；模块化组件
毛利率下降 1.13 个百分点，单价和单位成本分别上涨 5.02%、6.70%。毛利率和
产品单价、单位成本波动根本原因为：1) 公司流体电磁阀和模块化组件产品结
格受到了不同程度冲击，美的集团、海尔集团、TCL 集团等主要客户通过产品降
价、销售折让等方法不一样程度的降低了公司产品的销售价格，公司 2020 年对上
述客户同一类别的产品营销售卖单价较 2019 年有所下降，使得单位成本的上升幅度
毛利率下降 8.33 个百分点，单价和单位成本分别上涨 5.00%、16.86%；模块化
组件毛利率下降 6.03 个百分点，单价和单位成本分别上涨 14.77%、24.10%。毛
利率和产品单价、单位成本波动根本原因为：1) 2021 年，随着铜和石油等基础
原料的上涨，公司主要原材料漆包线和 PA 等的市场行情报价整体有所上升。漆包线
料成本上涨较大，从而使得单位成本大幅度上升；2) 公司与主要客户一般每年一
次或每半年一次议价，因此公司产品单价并不实时根据材料价格调整，在 2021
于单位成本的上着的幅度，使得 2021 年流体电磁阀和模块化组件毛利率下降较大；
比有所上升，使得流体电磁阀的单价和单位成本均有所增加；4) 2021 年，伴随
体电磁阀毛利率较 2021 年下降 3.99 个百分点，单价上涨 0.24%，变动较小；单
位成本上涨 5.11%。单位成本上涨的根本原因为材料价格的上涨：2021 年公司
主要原材料漆包线、PP、PA 等价格呈现前低后高的上涨趋势，年末的材料价格
处于高位，而四季度为公司的生产旺季，公司 2021 年末的存货金额较大，该部
分存货主要在 2022 年实现销售并结转成本，导致 2022 年 1-9 月公司相应销售
成本有所增加；2022 年 1-9 月，公司原材料中的漆包线、PBT 和 POM 等原材料
料成本有所上涨；2) 模块化组件毛利率较 2021 年下降 0.33 个百分点，变动较
小，单价和单位成本分别上涨 6.69%、7.14%，单价和单位成本大面积上涨主要系：
公司模块化组件主要客户为海尔集团，对其出售的收益占模块化组件销售收入 89%
以上，公司 2022 年年初与海尔集团等客户协商产品价格时，因 2021 年材料成
业成本、产品结构变动、部分客户产品降价等因素影响所致；2021 年，毛利率
下降，主要受原材料价格上升、人力成本上升等因素影响所致；2022 年 1-9 月，
精机械 2020 年下降主要系受疫情影响营业收入下降以及汇兑损失增加所致(汇
兑损益变动减少利润总额 1,665 万)，2021 年其生产经营恢复带动营业收入增加，
并对外汇进行相对有效管理，经营业绩回升；三花智控从 2020 年起经营业绩逐年增
新产品增长带动业绩增长。报告期内，公司的收入逐年增长，但 2021 年以来由
综上，公司 2021 年、2022 年 1-9 月经营业绩略有下滑主要系毛利率下降所
致；公司 2020 年毛利率下降主要受执行新收入准则后运输费用计入营业成本、
部分产品降价等因素影响所致；2021 年和 2022 年 1-9 月毛利率下降，主要受原
公司生产用主要原材料包括漆包线、PP/PA 等塑料原料、铁板等金属件等。
由上表可知，报告期内公司主要原材料漆包线和 PP/PA 等塑料原料价格波
动较大，根本原因系受大宗商品的价值影响，漆包线和 PP/PA 等塑料原料价格易
报告期内，铜的市场行情报价整体上有所上升，尤其是 2021 年的铜价上涨幅度
PP/PA 等塑料原料的市场供应较为充足，但其价格受油价及市场需求的影响
的采购价格会降低；2021 年，受油价上涨和市场需求回暖的影响，PP、PA 等
塑料原料的采购价格有所上升；2022 年 1-9 月，受疫情反复导致市场需求下降
的影响，PP、PA 的市场价格会降低，而 PBT、POM 由于在新能源汽车等领域的
价基本维持在 0.21 元/块-0.22 元/块，插片的平均采购单价维持在 0.09 元/片，
铁芯的平均采购单价维持在 0.14 元/只-0.16 元/只，价格波动较小。
结合上述对公司主要原材料采购价格趋势分析，以 2021 年财务数据为基准，
公司 2021 年综合毛利率和净利润对单一主要原材料价格变革的敏感性分析测算
对毛利率的影响幅度 对净利润的影响幅度 敏感系数[注] 敏感系数[注]
敏感系数最高，分别为-0.81 和-1.60；PP 对毛利率和净利润敏感系数次之，分
以 2021 年财务数据为基准，除原材料价格波动外其他因素不发生明显的变化，则
纯利润是 6,802.83 万元。由上表可知，由于公司产品中直接材料成本占销售成
料成本每变动 5%，毛利率将下降 3.02 个百分点，净利润下降 31.70%。当公司
原材料成本上涨 15.77%时，此时净利润为零，达到盈亏平衡点。公司在盈亏平
价格同步上涨，2021 年至 2022 年上半年期间，公司原材料采购价格处于相对高
对较大，导致采购总金额增加 4,772.65 万元，占当期营业成本的 7.66%，导致
具有一定的周期性，自 2022 年下半年以来，大宗商品的价值有所回落，公司主要
分析和盈亏平衡点分析来看，2021 年度公司距离盈亏平衡点仍存在一定空间。
PP、PA 等塑料原料的采购价格受原油市场行情报价及市场供需关系等因素影响，
品销售价格，外销客户如 Vestel 则是根据原材料价格波动和汇率情况双方协商
一般为 2-4 个月，结算方式主要为商业汇票(包含数字化应收账款债权凭证，下
同。期限一般为 6 个月)，报告期内未出现重大变化。公司依据自身流动资金宽
业汇票托收、贴现(符合终止确认)收到现金时体现为经营活动现金净流量增加。
公司 2021 年收到 IPO 募集资金后资金相对充裕，2021 年末大额应收票据到期托
收后仍用于票据保证金开具承兑汇票，2022 年 9 月末将未大额到期应收票据在
报告期各期末，公司账龄在 1 年以内的应收账款余额占比均超过 99%，账龄
综上，报告期各期末应收账款账龄 1 年以内占比均超过 99%，回款情况良好。
公司较为接近。春晖智控与公司同为 2021 年 IPO 上市的企业，且春晖智控的主
要客户 TCL、中国重汽、上柴股份也采用票据结算为主（摘自春晖智控招股说明
书）。2021 年，春晖智控 IPO 募集资金到账后，资金充裕程度得到提升，2021
年和 2022 年 1-9 月经营活动产生的现金流量净额均会降低，与公司经营活动
业，信用期一般为 2-4 个月，结算方式以商业汇票(期限一般为 6 个月)为主，
资金相对充裕，2021 年末用于质押的应收票据已到期收款后仍作为开具应付票
据的保证金较 2020 年末增加 3,548.52 万元，导致该部分到期承兑收款的票据
未能形成经营活动现金净流量。考虑上表因素后的 2021 年经营活动现金净流量
金充裕，考虑到票据贴现成本未予以大量贴现，期末票据余额增加，导致 2022
年 1-9 月公司经营活动现金净流量大幅度减少。若该些票据予以贴现，将增加公
公司目前共有 4 个投资建设项目，尚需投入资金总额为 71,126.99 万元，
使用首次公开发行股票募集资产金额的投入建设，“年产 500 万套洗衣机模块化组件
营运资金需求测算过程见本说明一(二)1(5)2)之说明。根据测算，预计 2022
年-2024 年公司累计需要投入流动资金总额为 13,555.04 万元。其中，本次公开
发行可转换公司债券募集资金中，拟使用 11,000.00 万元募集资金用于补充流
于 IPO 募投项目的银行存款 30,691.07 万元，使用有限制的款项为银行承兑汇
票保证金 5,067.21 万元。银行承兑汇票保证金一般直接用于兑付应当支付的票据，故
截至 2022 年 9 月 30 日，公司应收票据和应收款项融资账面余额为 21,560.80
公司截至 2022 年 9 月末的货币资金和应收款项账面余额中可用于偿还商业
司不存在逾期偿还贷款或债务违约的情况。截至 2022 年 9 月末，公司与招商银
行股份有限公司签订《授信协议》的授信金额为 8,000 万元，尚未使用的授信
付票据和应该支付的账款。公司 2022 年 9 月末的商业信用负债账面余额中需偿还的金
额均不包括 IPO 募投项目需支付的工程款，2022 年 10-12 月已偿还金额未包括
综上所述，公司 2022 年 10-12 月已收回的可用于偿还商业信用负债金额为
万元；2022 年 9 月末货币资金及应收款项余额中可收回并用于偿还商业信用负
债金额为 57,466.49 万元，高于 2022 年 9 月末商业信用负债余额中需偿还金额
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 6,704.03 万元、
动产生的现金流量净额较高，2021 年和 2022 年 1-9 月公司经营活动产生的现金
流量净额会降低，下降的根本原因为：一是随着公司 IPO 募集资金到位后，
减少；二是公司 2022 年 9 月末公司流动资金充裕，考虑到票据贴现成本未予以
大量贴现，期末票据余额增加，导致 2022 年 1-9 月公司经营活动现金净流量大
本次公开发行可转换公司债券完成后，公司累计债券余额为 38,000 万元，
报告期各期末，公司资产负债率（合并口径）分别为 47.23%、44.73%、30.40%
和 29.83%。本次可转换公司债券完成后，若全部未转股，则公司资产负债率为
自本次发行相关董事会决议日前六个月(即 2022 年 5 月 11 日)至今，公司
不存在实施或拟实施适用于中国证监会《监管规则适用指引——发行类第 7 号》
自本次董事会决议日前六个月(2022 年 5 月 11 日)起至今，公司实施或拟实
截至 2022 年 9 月 30 日，企业主要可能涉及财务性投资的项目核查情况如
截至 2022 年 9 月 30 日，公司交易性金融实物资产系银行结构性存款和收益波
截至 2022 年 9 月 30 日，公司应收账款融资为数字化应收账款债权凭证和
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他应收款主要为备用金、押金保证金等，
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他流动资产为待抵扣增值税进项税额，不
截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他非流动资产为预付土地使用权购置款和
或拟实施的财务性投资情况；查阅公司 2022 年三季度财务报告，分析可能涉及
(1) 公司 2021 年、2022 年 1-9 月经营业绩略有下滑主要系毛利率下降所致；
公司 2020 年毛利率下降主要受执行新收入准则后运输费用计入经营成本、部分
产品降价等因素影响所致；2021 年和 2022 年 1-9 月毛利率下降，主要受原材料
公司 2021 年收到 IPO 募集资金后资金相对充裕，大额应收票据到期收款后仍用
务性投资及类金融业务，公司最近一期末不存在财务性投资(包括类金融业务)，
符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》有关财务性投资和类金融业务的
宏昌科技:关于浙江宏昌电器科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务...
本文来源：时代财经作者：林心林王健林又忙碌了起来。图片来自：图虫创意仅今年2月下旬，王健林就辗转跑...
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